救經濟、救瀕臨枯竭的地方財政，當務之急是鬆綁“三條紅線”

當前地方財政面臨揭不開鍋的困境，剔除疫情防控龐大支出這一短期因素，主要是經濟放緩、土地銷售收入大幅下滑、中央收緊地方融資平臺等主要因素疊加所致。

長期看，解決地方財政困境必須放開手腳，聚精會神把經濟搞上去，這是財政開源的根本所在；短期看，需要適當鬆綁地方融資平臺；從制度層面看，必須適度鬆綁信貸政策，解決土地財政問題。

最近幾年，房地產開發商銷售收入大幅下滑，資金異常短缺，地方政府融資平臺成為房地產開發用地的最大買家。這是很不正常的現象，房地產開發好歹也是國家經濟支柱，而地方政府融資平臺純粹是舉債。

為了解決地方財政困境，當務之急是使房地產開發恢復到正常狀態。這也是經濟復甦和成長的重要因素之一。房地產開發涉及多長的產業鏈條，沒人不知道。

簡而言之，房地產及其相關的建築業佔了中國GDP的四分之一強，進一步說，還涉及鋼鐵、水泥、玻璃等建材和裝飾裝潢、傢俱、家電……一長串產業鏈，如果不鬆綁房地產調控，不僅房地產企業和地方財政都難以為繼，且一長串產業鏈都將繼續處於困境之中，談救經濟也是一句空話。

就地方財政收入的構成而言，賣地收益佔了地方財政收入的四成，土地財政實質上就是土地財政。在持續的房地產宏觀調控下，開發商面臨債務危機，地方政府的土地收入大幅減少。特別是疫情三年來，土地無人問津，土地收入同比大降了近30%，但同時地方政府開支大增，各地財政狀況持續惡化，捉襟見肘。

救經濟，救地方財政， 首先要救樓市——樓市已經到了不能不救的局面。

就影響地方財政的三大因素而言，最不能選擇的是放鬆地方融資平臺，最適當的選擇是救樓市，既快速振興經濟，又很快緩解地方財政困難，可謂立竿見影。

樓市問題，說到底是資金問題，追根窮源，是信貸政策問題。所以，救樓市，當務之急是放寬“三條紅線”，直至撤銷“三條紅線”。

所謂“三條紅線”，即，住房和城鄉建設部和央行2020年8月對12家房企約談中提出的三個監管要求：①房企資產剔除預收款後的資產負債率大於70%、②淨負債率不得大於100%、③現金短債比不得小於一倍，該政策於2021年1月1日起全行業推行。

這12家房企，包括碧桂園、恒大、萬科、融創、中梁、保利、新城、中海、華僑城、綠地、華潤和陽光城，都是房地產業巨頭，央行和住建部對它們劃下“三道紅線”，旨在抓住龍頭，限制開發商融資。

其中恒大、融創、綠地等均位於警戒線以上。

試點房地產企業分為“紅、橙、黃、綠”四檔，分檔設定有息負債規模的增速閾值：每降低一檔，上限增加5%，即：若三道紅線全部觸及，則房企的有息負債就不能再增加；若觸及兩條，則有息負債規模增速不得超過5%；觸及一條，則增速不得超過10%；一條未中，則增速不得超過15%。

這是一種釜底抽薪的做法，房企斷供，影響的是整個房地產行業，最終影響的是土地的交易。所以，“三條紅線”明面兒是限制房企融資，最終將導致地方土地財政收入銳減。

如果不放寬或解除這“三條紅線”，誰都難以拯救房地產危機乃至地方政府的土地財政危機！

去年的中央經濟工作會議，仍然堅持“房住不炒”政策，但在各地嚴峻的地方財政危機的壓力下，中央做出了兩個方面的讓步：

一個是重新解讀 **“房住不炒”定義。**住建部部長倪虹表示，對於購買第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率該降的都要降下來；對於購買第二套住房的，則要合理支持；以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持，讓置業者吃下“定心丸”。至於對購買三套以上住房，倪虹表示“原則上不支持”。

顯然，中央對“房住不炒”的口氣，開始軟化。但最終落實到政策層面，還是要放寬信貸，為房企輸血。房地產活躍起來，將刺激經濟復甦，地方財政困境也將迎刃而解。

另一個是，金融監管部門把原定今年6月底到期的試點過渡期，延長最少6個月。

這是一種階段性放寬“三條紅線”考核期限的做法，旨在讓房企有更多時間化解債務風險。

但這種寬限半年試點期限的做法，治標不治本，杯水車薪，救不了房企，也就救不了地方政府財政。

當務之急，是鬆綁甚至解除“三條紅線”，放寬房企的融資限制，刺激房地產開發恢復到正常狀態。