恶果接踵而来——川普没想到来得如此之快

近日，美国独立智库机构“皮特森国际经济研究所”执行长皮特森受访表示，消费者支出与国债情况密切相关，“当美国债台高筑，会推高利率，进而增加家庭支出，因为你的房贷、车贷、信用卡账单、整体通膨都会上升。”

他紧接着更具体地指出，社会安全福利和红蓝卡等计划的资金正逐渐耗尽，政府预算很快就将承受更大的压力。

他这番话是针对美联邦债务总额在8月19日跨越40万亿美元大关，2026财政年度联邦政府预计将支付超过1万亿美元的国债利息。

从川普第一任期开始至今的10年里，美债总额翻了一倍多。

川普第一任期国债增加了约7.81 万亿美元，从19.95万亿增至27.76万亿美元；

拜登任期内国债增加了约8.45万亿美元，增至36.21万亿美元；

川普第二任期的一年半多一点，国债增加了约3.84万亿美元，冲破40万亿美元。

对此，外界几乎都看到了严重后果，首当其冲的是美债信用、乃至于美元信用的基础正在崩裂。正如笔者上篇文章所说，目前，美联邦债处在“买也难，卖也难”的尴尬困境。中方彻底醒悟后……

美债主力买家日本货币大幅贬值，不得不大量抛售美债以干预日元汇率；中国则继续结构性持续减持。

美10年、30年期长期国债到了无人问津地步。

这将引发从金融市场到全球经济的连锁灾难，其后果被美国前财长保尔森等金融专家警告可能比2008年金融危机更严重。

**一是美债收益率瞬间飙升，美债价格暴跌。**长期国债没人买，意味着美国政府必须通过提高利息（收益率）来吸引买家。这会导致长期国债收益率短期内剧烈跳升，而全量存量债券的价格则会发生“核弹级”暴跌，导致全球持有美债的金融机构（如银行、保险公司）面临巨额账面浮亏。

**二是全球金融资产陷入股债汇“三杀”绝境。**美国长期国债收益率是全球金融市场的“资产定价之锚”。长期债无风险利率飙升，会直接压低股票等风险资产的估值；同时，与10年期美债挂钩的美国的房贷利率会飙升至历史高位，导致房地产市场瞬间冰封。

与此同时，企业债、消费贷的利率全部被迫跟随美债上调，实体经济的信用流动性瞬间枯竭。

三是美国财政陷入“债务利息恶性循环”。第一个恶果：债息超过军费！

美国目前的债务规模巨大，每年需要支付逾万亿的利息。如果长期国债利率被迫长期维持在高位，美国政府新发债的借贷成本将无法承受。更高的利息支出导致财政赤字进一步急剧扩大，市场更加担忧美国政府的偿债能力，投资者更不愿意买美债，从而导致利率继续被迫抬高。这种负反馈循环最终指向美国联邦政府的信用破产。

**四是美元霸权瓦解与全球经济大萧条。**长期国债没人要，本质上意味着全球对美元的信用投下了“不信任票”。由于全球贸易与金融体系严重依赖美元和美债作为底层资产，美债市场的停摆将引发全球范围内的银行倒闭潮、汇率剧烈波动以及跨国贸易瘫痪，最终演变成长期的全球经济大萧条。

就目前而言，已出现“官方退，民间进”的局面：海外主权央行在逐渐放缓购买，而追求高利息的海外私人投资机构（对冲基金、跨国银行）成为了接盘主力。但仍然承接不了仍在飙升的国债规模。

在市场托盘无望的情况下，美联储将被迫下场“终极接盘”。但这是最终的结果，其直接后果是引发恶性通胀。

远水救不了近火！

目前只能采取财政干预政策！

贝森特打破了财政部常规的、可预测的发债节奏，紧急出台了非同寻常的干预政策，包括最直接的干预：紧急翻倍实施“长期国债回购计划”。

美财政部宣布自9月9日起，针对市场上流动性最差、抛压最重的长期名义息票证券（即10-20年期、20-30年期美债）的回购规模直接翻倍。每期回购操作的最高上限从20亿美元直接飙升至至少40亿美元。

这意味着，财政部自己充当“买家”，直接入场买回那些市场不愿意持有的旧美债，向长端美债市场强制注入流动性，以此压低并限制长期美债收益率的过度狂飙。

同时（当务之急），采取两种应急政策：

一是改变期限安排，“以短代长”。将新发债的重心，从易受通胀和期限溢价冲击的10年/30年期长期国债，转移到流动性极高、更受货币市场基金欢迎的短期国库券（T-Bills）上。试图用短期债务为政府财政强行“续命”，绕开长期买家不足的尴尬境地。

二是利用“非常规措施”腾挪债务上限空间。以此规避国债总额触顶和债务上限的法律摩擦。但代价是暂停向公务员退休和伤残基金、邮政退休人员健康福利基金等政府内部基金注入新资金，甚至提前赎回这些基金持有的部分特殊国债。

不论怎样，上述干预政策是需要资金支持的。而美联邦财政一直以来都是赤字巨大，再要抽取资金干预市场，势必要牺牲民众的近期利益。

于是，紧接着第一个恶果，第二个恶果接踵而来：社会安全福利和红蓝卡等计划的资金正逐渐耗尽。——来得如此之快，让美国人所料不及！

这就是本文开头皮特森所说的那些事。

根据无党派财政监督组织“联邦预算问责委员会”估算，社安信托基金将在8年内耗尽，红蓝卡则将在7年内耗尽。

商业研究机构“经济评议会”指出，这些资金耗尽后，财政部将需要决定是否从一般基金拨款填补支出缺口；国会预算处（CBO）估算所需金额将达2.7万亿美元。

所以，40万亿美元的国债最终是全民埋单！

如果不填补缺口，接近退休的劳工将面临福利削减，2032年每月福利将减少173元，到2033年信托基金耗尽之时，每月减幅将增加至705元。到2034年每月将减721元，到2036年每月将减754元。

所以，社会安全福利和红蓝卡等计划的资金耗尽的直接后果是：退休族福利减少！

经济评议会最新报告模拟了三种情境：

——基准情境，即采用CBO目前趋势所做的情况；

——良好情境，即联邦财政赤字大致削减一半，符合目前提出的目标。若以“良好情境”为目标却未达成，消费者便可能损失上万元；

——不利情境，即赤字占国内生产的比率从目前的6%-7%升高至9%。

最糟情况是美国政府出现债务违约或爆发金融危机。该报告模拟一个家庭购买一栋60万美元的房屋，分别假设在2031年或2036年购屋，支付20%头期款，并申请30年期固定利率房贷。若是债务违约，2031年买房总付款金额将暴增至超过300万元；若发生极端利率冲击，总付款金额更将超过360万元。

与上述恶果相伴随的是：美国民众越来越买不起房！